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兴业P91合金管现货早评: 河北等地高炉进入复产验收阶段,P91合金管价格震荡偏弱

  1、P91合金管、P91合金管:市场对P91合金管供应的的潜在增长压力担忧增强。随着废P91合金管价格格已现松动,电炉钢盈利或边际好转,短流程有继续复产的空间,并且,伴随着采暖季的结束以及本月底临近,河北地区环保管控即将进入收尾阶段,2季度长流程复产的预期较强,整体看,P91合金管供应易增难减。而本月P91合金管需求较去年缺乏赶工支撑,加之房地产投资趋弱、预期基建投资回升空间亦有限,2季度需求同比转弱的预期较强。在此背景下,若P91合金管供应释放,那么本月份P91合金管去库难度必然将逐渐提高,P91合金管价格下行风险累积,P91合金管价格回调的压力随之增强。昨日找钢库存数据显示,P91合金管厂库环比降3.41%,社会库存环比降5.86%;P91合金管社会库存环比降7.85%,P91合金管厂家降库速度放缓,但社库去化速度加快,整体去库速度有所下降,一定程度上表明P91合金管供应增长提高了P91合金管去库难度。不过考虑到终端需求近期表现尚可,库存短期或继续保持较快速度下降,供需暂无明显恶化。加之税改政策落地后,现货报价也有企稳的可能。因此短期内P91合金管价格大幅回调的概率较低。分品种看,受检修影响,P91合金管产量明显下降,而P91合金管产量持稳,使得P91合金管短期去库难度较P91合金管有所减弱。综合看,P91合金管、P91合金管维持震荡偏弱的判断,建议P91合金管1910合约空单轻仓持有,新单暂不宜追空。P91合金管厂家复产预期增强叠加烧结矿库存偏低,P91合金管原料存在补库需求,买I1905-卖RB1905套利组合可继续持有。

  2、P91合金管原料:淡水河谷复产复产不确定性依然存在,叠加受飓风天气影响,澳矿发运量大幅下滑。P91合金管原料供应端存在一定支撑。同时,2季度国内高炉复产预期较强,叠加长流程废钢添加经济下降,废钢对P91合金管原料的替代性减弱,加之当前P91合金管厂家进口烧结矿库存绝对值同比偏低,P91合金管厂家补库预期有所提高,P91合金管原料需求或将逐步回暖,对矿价形成较强支撑。不过由于此前Brucutu矿区将复产的消息,市场对淡水河谷实际减产量的乐观预期明显减弱。同时,本月以来,国际铁矿价格一直维持在80美元/吨以上高位,非主流矿山复产的动机较强。且国内P91合金管厂家利润预期不佳,低品矿对中高品矿的替代明显增强,导致我国港口P91合金管原料库存中巴西矿库存持续创新高。均削弱了淡水河谷减产对P91合金管原料供应的实质性影响。加之P91合金管价格下行压力亦对矿价形成压制。综合看,P91合金管原料高位震荡为主,且近月合约支撑较强。建议单边可耐心等待矿山复产、发运回升等相对明确的信号再介入空单;组合上继续持有买I1905-卖RB1905套利组合。

(责任编辑:路露)

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